【個人觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2800-3100元/噸，上漲空間受限。
【宏觀及政策消息】
1. 習近平：解決巴以衝突循環往復的根本出路是落實“兩國方案”，恢復巴勒斯坦民族合法權利，建立獨立的巴勒斯坦國。
2. 美聯儲11月會議紀要：將維持限制性利率，未來會謹慎行事，仍可能再次加息。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月21日，滬鋁2401低開收跌，重心小幅上移，報收於18875（-45）元/噸，較前一交易日跌0.24%，成交量14.6萬手（+18701），持倉量16.1萬手（+9364 ）。
現貨端，11月21日，佛山均價19150（+50）元/噸，逢低採購，成交尚可；華東均價19000（+60）元/噸，現貨流通寬松，成交一般；中原均價18940（+50）元/噸，貼水50元/噸左右，成交較好。主要消費地鋁棒加工費下調，成交較少。
重要數據：1、Wind數據，11月20日，鋁錠社會庫存66.2萬噸，較11月16日降1.3萬噸；2、Wind數據，11月20日，鋁棒社庫10.65萬噸，較11月16日上升0.37萬噸。
觀點邏輯：中美關係緩和，加息周期步入尾聲；雲南電解鋁已減產94萬噸/年，效果有所顯現，周產量連續兩周下滑；鋁錠累庫勢頭終止，轉向去庫，對鋁價有一定支撐，關注去庫延續性；消費進入傳統淡季，下遊開工率持續下滑；成本端重心略有上移，仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，11月21日，氧化鋁2401高開下挫，開盤於2993元/噸，收於2944（-48）元/噸，較前一日跌1.6%，成交量46999手（-4816），持倉量78799手（-3654）。
現貨端，11月21日，氧化鋁價格暫穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2950元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3015元/噸、3020元/噸、3350元/噸。北方冬季環保問題或影響北方氧化鋁產量，生產穩定性受到影響，現貨偏緊，而下遊採購意願偏低。
重要數據：Wind數據，11月16日，氧化鋁港口庫存18萬噸，較11月9日升5.9萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠目前減產產能約94萬噸/年，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，下遊採購意願降低，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季環保政策變動較多，北方多氧化鋁廠或受影響，廣西氧化鋁廠在產產能有增減，總體下降，供應或仍有起伏，現貨流通略偏緊；鑒於氧化鋁產能過剩局面長期存在，且開復產難度較低，電解鋁減產最終規模或仍有變數，其上漲空間受限，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議