LME上一交易日收2256，日漲12或0.53%。供應端，關注雲南停產到位後水位降幅，或面臨二次減產風險。需求端，實際消費整體表現一般，關注轉弱節奏。庫存方面華東華南轉小幅累庫，但預期雲南減產帶來的產量下滑大概在12月體現，12月大概率仍會去庫，年底絕對庫存可能降至55w附近。現貨市場方面，鋁價上漲華南貿易商逢高去庫，整體成交尚可，現貨升水繼續小幅走擴，華東地區貨源充足維持小貼水狀態；鋁棒加工費繼續轉弱。成本方面，電煤價格短暫止跌企穩，山東氧化鋁現貨價格下滑，炭塊價格持穩。海外歐洲天然氣價格和電價轉跌。海外歐美和日本現貨升水下滑。
投資策略：前期borrow頭寸可繼續持有，但缺乏強擠倉的繼續，預計向上空間不足。空頭注意減倉；18400-18500附近可考慮增加多頭保值比例。
風險提示：需求持續塌陷、宏觀風險。