核心觀點：華東貨源仍較為充足，鋁價偏弱運行，關注庫存表現
主要邏輯：
（1）美國11月密歇根大學1年和5年通脹預期終值分別錄得4.5%和3.2%，高於預期4.4%和3.1%。美元指數表現反彈，日內先抑後揚收漲0.25%於103.87，兩年期美債收益率4.898%（+1.5bp），十年期美債收益率4.408%（+1bp）。
（2）據CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為95.2%，加息25個基點的概率為4.8%。到明年2月維持利率不變的概率為91.2%，累計加息25個基點的概率為8.6%。到明年3月累計降息25個基點的概率為27.4%，維持利率不變的概率為66.4%，累計加息25個基點的概率為6.0%。
（3）11月22日，LME鋁庫存47.97萬噸，環比增加2775噸。鋁期貨倉單4.62萬噸，日環比減少3972噸。
（4）11月22日，華東地區貨源仍較為充足，持貨商出貨為主，貼水10元/噸，環比持平。中原地區報貼水70元/噸，環比-10。華南鋁錠升水135元/噸，環比-35。
（5）LME鋁跌1.51%報2221.5美元/噸。滬鋁01合約下跌0.58%於18765元/噸，夜盤下跌0.4%收於18690元/噸。基本面看，華東貼水繼續走平，持貨商出貨為主；中原與華南地區升貼水小幅走弱。當前供需矛盾尚不突出，雖然需求端年底有趕工預期，但支撐不足，雲南地區減產對貨源供應的影響尚未完全顯現。有色板塊指數下跌0.84%，受市場整體情緒走弱影響鋁價近期表現偏弱，關注18600-18700一線支撐，建議觀望，關注庫存數據表現。基於12月平衡表轉向緊平衡預期，等待做多機會仍較為適宜。
市場研判：短期震蕩思路對待，建議觀望，關注18600-18700一線支撐。
金國強
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