【個人觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2800-3100元/噸，上漲空間受限。
【宏觀及政策消息】
1.美國11月一年期通脹率預期公布值4.5%，預期4.4%，前值4.4%。
2.美國11月密歇根大學消費者信息心指數終值61.3，預期60.6，前值60.4.
3.美國至11月18日當周初請失業金人數公布值20.9萬人，預期22.6萬人，前值23.1萬人。
4.商品指數向下跌至182.61，連續三天下挫；工業品指數跌至178.39，考驗下方支撐。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月22日，滬鋁2401高開下跌，報收於18765（-110）元/噸，較前一交易日跌0.58%，成交量17.5萬手（+28979），持倉量17萬手（+9026）。
現貨端，11月22日，佛山均價18950（-200）元/噸，持貨商積極出貨，氛圍較差；華東均價18870（-130）元/噸，現貨流通寬松，剛需補貨，成交一般；中原均價18820（-120）元/噸，貼水60元/噸左右，貿易商交付長單，成交較好。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。
重要數據：1、Wind數據，11月20日，鋁錠社會庫存66.2萬噸，較11月16日降1.3萬噸；2、Wind數據，11月20日，鋁棒社庫10.65萬噸，較11月16日上升0.37萬噸。
觀點邏輯：中美關係緩和，加息周期步入尾聲；雲南電解鋁已減產94萬噸/年，效果有所顯現，周產量連續兩周下滑；鋁錠累庫勢頭終止，轉向去庫，對鋁價有一定支撐，關注去庫延續性；消費進入傳統淡季，下遊開工率持續下滑；成本端重心略有上移，仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，11月22日，氧化鋁2401低開低走，開盤於2938元/噸，收於2916（-28）元/噸，較前一日跌0.95%，成交量62633手（+15634），持倉量77280手（-1519）。
現貨端，11月22日，氧化鋁價格暫穩，山東、河南、山西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2950元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3350元/噸，廣西氧化鋁均價下降5元/噸至3010元/噸。北方冬季環保問題或影響北方氧化鋁產量，生產穩定性受到影響，現貨偏緊，而下遊採購意願偏低，貿易商偏悲觀，廠家報價堅挺。
重要數據：Wind數據，11月16日，氧化鋁港口庫存18萬噸，較11月9日升5.9萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠目前減產產能約94萬噸/年，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，下遊採購意願降低，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季環保政策變動較多，北方多氧化鋁廠或受影響，廣西氧化鋁廠在產產能有增減，總體下降，供應或仍有起伏，現貨流通略偏緊；鑒於氧化鋁產能過剩局面長期存在，且開復產難度較低，電解鋁減產最終規模或仍有變數，其上漲空間受限，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議