【個人觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2800-3100元/噸，上漲空間受限。
【宏觀及政策消息】
1.阿拉丁（ALD）調研：河北文豐新材料公司氧化鋁建成產能480萬噸，近日因電廠鍋爐設備檢修，蒸汽供應不足，氧化鋁減半運行，折算運行產能240萬噸/年左右，具體恢復時間待定。該公司近期蒸汽供應頻繁影響生產。
2.國家發改委、市監總局、證監會聯合召開會議，加強鐵礦石期現貨聯動監管。
3.歐洲央行會議紀要：成員們主張為可能的進一步加息敞開大門，但進一步加息不是當前基線預期的一部分。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月23日，滬鋁2401高開低走，報收於18675（-40）元/噸，較前一交易日跌0.21%，成交量15.3萬手（-22323），持倉量17.4萬手（+3535）。
現貨端，11月23日，佛山均價18890（-60）元/噸，成交氛圍好轉；華東均價18800（-70）元/噸，成交一般；中原均價18790（-30）元/噸，貨源有限，成交較好。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。
重要數據：1、Wind數據，11月23日，鋁錠社會庫存64.2萬噸，較11月20日降2萬噸；2、Wind數據，11月23日，鋁棒社庫11.2萬噸，較11月20日上升0.55萬噸。3、Mysteel數據，11月23日當周，電解鋁周產量80.63萬噸，較上周下降0.23萬噸，下降幅度減緩。
觀點邏輯：中美關係緩和，加息周期步入尾聲；雲南電解鋁已減產94萬噸/年，效果有所顯現，周產量連續三周下滑；鋁錠累庫勢頭終止，轉向去庫，對鋁價有一定支撐，關注去庫延續性；消費進入傳統淡季，下遊開工率持續下滑；成本端重心略有上移，仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，11月23日，氧化鋁2401低開高走，開盤於2910元/噸，收於2919（+3）元/噸，較前一日漲0.1%，成交量44751手（-17882），持倉量77712手（+432）。
現貨端，11月22日，氧化鋁價格暫穩，山東、河南、山西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2950元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3350元/噸，廣西氧化鋁均價下降5元/噸至3010元/噸。北方冬季環保問題或影響北方氧化鋁產量，周四北方某企業蒸汽不足原因減產240萬噸/年，生產穩定性受到影響，現貨偏緊，而下遊採購意願偏低，貿易商偏悲觀，廠家報價堅挺。
重要數據：Wind數據，11月23日，氧化鋁港口庫存17.55萬噸，較11月16日降0.4萬噸；
觀點邏輯：雲南電解鋁廠目前減產產能約94萬噸/年，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，下遊採購意願降低，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季環保政策變動較多，北方多氧化鋁廠或受影響，具體關注落實情況，周四北方某企業傳出因蒸汽不足原因減產240萬噸/年，影響短期情緒；鑒於氧化鋁產能過剩局面長期存在，且開復產難度較低，電解鋁減產最終規模或仍有變數，其上漲空間受限，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579