銅：上周五夜盤，銅價呈現窄幅震蕩的走勢。上周美元指數走勢企穩，主要原因在於美聯儲的會議紀要偏鷹派，但是目前市場普遍預期本輪美聯儲加息已經結束，據CME美聯儲觀察，目前美聯儲12月維持利率不變的概率為95.3%。美聯儲的鷹派態度可能會影響明年的降息節奏。從銅自身基本面來看，上周四，國內銅社會庫存為6.7萬噸，周度環比增加1.4萬噸，銅庫存繼續回升，但庫存水平並不高，目前並不會對銅價形成明顯利空影響，銅庫存只有形成趨勢性累庫，才會對銅價形成利空影響。供應方面，預計11月國內精煉銅產量環比將略有增加，約為100萬噸/月。需求方面，上周的下半周，現貨市場成交持續回暖，下遊採購需求增加，現貨升水較上半周有所走高，但精銅桿企業開工率繼續下滑，為67.7%，周度環比下降6.3個百分點。銅價已反彈至相對高位，預計未來銅價將呈現震蕩的走勢，漲勢或將放緩。
鋁：上周五夜盤，鋁價呈現窄幅震蕩的走勢。供應方面，上周國內電解鋁周度產量為80.6萬噸，環比下降0.3萬噸。此次雲南電解鋁減產產能或在115萬噸，以此測算，本輪電解鋁產量或將下滑至80.5萬噸/周附近，這就意味著之後電解鋁產能繼續下滑的空間已經相對有限。需求方面，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率為63.4%，與上上周基本持平，多數鋁加工板塊開工率已度過淡季帶來的產銷量縮減階段，開工率平穩運行。整體來看，11月中旬以來，鋁下遊淡季氛圍濃厚，已有部分小型企業開始春節放假，表明需求不佳。庫存方面，上周鋁錠社會庫存繼續下降，庫存拐點或已出現。鋁錠庫存壓力略有緩解，但仍處於相對高位，因此對於鋁價而言，仍有一定壓力，預計鋁價將呈現震蕩走勢，建議關注國內庫存變化。