摘要：
維持國內滬鋁基本面中性觀點，原因是供給進入季節性減產周期，需求端：10月先行經濟指標PMI回落，但部分公布工業企業數據維持小幅增長，結合當前中遊鋁加工企業調研數據來看，下遊市場復蘇略微滯後，供給邊際減少的影響將打折扣。
11月美聯儲暫停加息，後續“high for longer”仍是持續關注的要點. 10月CPI數據下行，市場鴿派聲音更強10月社融數據表現亮眼，後續仍關注是否有降準降息動作，關注離岸人民幣報價交易層面：滬鋁整體持倉維持低位徘徊，未見明顯市場增量資金，減少短期快速波動行情的判斷。
短期核心觀點：結合宏觀和基本面判斷，將滬鋁上漲判斷調整為震蕩，原因是10月PMI數據走低以及中遊鋁加工企業開工調研數據的不及預期，調低滬鋁上方高度判斷。價格有支撐的原因來自於，萬億國債提高財政赤字帶來的更大政策想象空間以及存在後續貨幣政策進一步放松可能性，維持震蕩判斷。