【個人觀點】鋁：觀望，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。
【宏觀及政策消息】
1. 人行Q3貨幣政策執行報告：適度平滑信貸波動；將進一步加強與財政政策的協調配合，加快債券市場建設，優化國債持有結構。
2. 人行等八部門聯合發布25條舉措，暢通民營企業債券融資渠道，支持民營企業上市融資和並購重組。
3. 交通銀行與15家房企召開座談會，擬進一步支持房企融資需求。
4. 前10個月，全國規模以上工業企業利潤同比下降7.8%，降幅較1至9月份收窄1.2個百分點。
5. 發改委對鋼材、鐵礦石等品種價格指數開展調研，研究促進價格指數市場健康有序發展。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月27日，滬鋁2401低開高走，報收於18905（+130）元/噸，較前一交易日漲0.69%，成交量20.4萬手（+82554），持倉量16.5萬手（-3766）。
現貨端，11月27日，佛山均價18990（+90）元/噸，觀望為主，成交一般；華東均價18890（+90）元/噸，流通充裕，成交一般；中原均價18920（+90）元/噸，庫存持續去化，流通偏緊，價格超華東，成交尚可。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。
重要數據：1、Wind數據，11月27日，鋁錠社會庫存61.7萬噸，較11月23日降2.5萬噸；2、Wind數據，11月27日，鋁棒社庫11.2萬噸，較11月23日上升0.55萬噸。
觀點邏輯：中國積極政策持續，美國加息步入尾聲；雲南鋁廠減產規模接近預期，周產量連續三周下降；鋁錠庫存出現拐點，持續去庫；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；關注西南區域是否進一步減產及鋁錠庫存繼續去化程度，短期鋁價有一定支撐，而供需雙弱下，高鋁價抑制消費，上行空間亦受限。建議觀望，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，11月27日，氧化鋁2401低開窄幅收漲，開盤於2941元/噸，收於2948（+6）元/噸，較前一日漲0.2%，成交量55046手（+10609），持倉量35679手（-31782）。
現貨端，11月27日，氧化鋁價格以穩為主，河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為3010元/噸、3000元/噸、3010元/噸、3020元/噸、3350元/噸，山東氧化鋁均價上漲5元/噸至2945元/噸。北方冬季環保問題或影響北方氧化鋁產量，周四北方某企業蒸汽不足原因減產240萬噸/年，生產穩定性受到影響，現貨偏緊，而下遊採購意願偏低，貿易商偏悲觀，廠家報價堅挺。
重要數據：Wind數據，11月23日，氧化鋁港口庫存17.55萬噸，較11月16日降0.4萬噸；
觀點邏輯：電解鋁廠目前減產產能約114萬噸/年，對氧化鋁的需求下降，部分持貨商欲低價變現；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響，呂梁相關氧化鋁廠減產產能或涉285萬噸/年；周內北方企業受蒸汽不足原因減產約240萬噸/年，盡管部分企業有投復產計劃，但由於礦源原因進展緩慢，整體降多增少，氧化鋁重心繼續下行空間有限；建議觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579