核心觀點：美聯儲偏鴿風偏改善，下遊消費平淡滬鋁震蕩
主要邏輯：
（1）美聯儲官員整體發言鴿派。沃勒支持利率政策按兵不動，經濟放緩正幫助通脹重回目標。美元指數下跌0.47%收於102.73。2Y美債收益率回落14.8bp至4.742%；10Y美債收益率回落6.5bp至4.325%。
（2）據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為96.1%。到明年2月維持利率不變的概率為96.1%，最早明年3月降息的概率為33%，明年5月至少降息25個基點的概率接近50%。
（3）據SMM，隨著雲南地區電解鋁減產逐步到位，國內運行產能回落至4180萬噸附近。
（4）11月28日，LME鋁庫存46.79萬噸，環比減少4000噸，LME0-3鋁貼水45美元/噸。鋁期貨倉單4.24萬噸，日環比減少599噸。
（5）11月28日，華東地區貨源維持相對充足，持貨商出貨為主，貼水30元/噸，環比-10。中原地區貨源偏緊，對12合約報貼水10元/噸，環比-10。華南鋁錠升水85元/噸，環比+5。
（6）美聯儲鴿派提振下外盤鋁價小幅反彈，LME鋁漲0.32%報2218.5美元/噸。昨日滬鋁01合約回落0.5%收於18810元/噸，夜盤回落0.11%收於18790元/噸。基本面看，LME庫存雖然處在往年同期低位，但LME0-3貼水幅度繼續走擴，整體仍呈現供需雙弱。雲南地區減產帶動國內運行產能回落至4180萬噸附近，鋁錠庫存拐點基本確認。進口窗口似有再度打開跡象，進口貨源對庫存仍形成擾動。主流消費地現貨表現平淡，華東地區貼水走擴至30元/噸。當前鋁表現仍為供需雙弱，鋁價關注18600-18700一線支撐，建議觀望。基於12月平衡表轉向緊平衡預期，等待做多機會仍較為適宜。
市場研判：短期震蕩思路對待，建議觀望，關注18600-18700一線支撐。
金國強
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