LME上一交易日收2205.5，日漲12.5或0.57%。供應端，雲南減產到位後電力依舊緊張，進一步關注水電出力情況；進口窗口打開，進口貨物報價增多，12月進口量預計仍會增加。需求端實際消費環比走弱，並未有季節性走強的跡象；國內鋁下遊開工維持弱勢，建材端開工反彈乏力，組件高庫存下光伏型材短期或難有增量；鋁板帶箔等版塊整體持穩。庫存方面，本周去庫加快符合預期，往後看消費雖有轉差預期但預計12月大概率仍整體去庫，年底庫存仍可能降至50-55w附近。現貨市場方面，臨近周末接貨情緒有所改善，現貨成交回暖，華南現貨升水小幅走擴、華東地區現貨貼水收窄；鋁棒加工費持穩。成本方面，電煤價格主穩個漲，氧化鋁和炭塊價格持穩；海外歐洲天然氣價格上漲，電價下滑。海外現貨升水全面下滑。
投資策略：前期borrow頭寸可繼續持有，但缺乏強擠倉的繼續，預計向上空間不足。18300附近可考慮增加投機多頭比例。內外仍呈反套方向。
風險提示：需求持續塌陷、宏觀風險。