【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數企穩後低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。
【宏觀及政策消息】
1. 穆迪調降主權信用評級展望 中國財政部回應：我們感到失望。
2. 兩部門：當前已形成中等強度厄爾尼諾事件，預計將持續到明年春。
3. 美國10月JOLTs職位空缺錄得低於預期的873.3萬人，為2021年初以來的最低水平；美國11月ISM非制造業PMI錄得高於預期的52.7。
4.中國11月財新服務業PMI公布值51.5，前值50.4，預期50.5。
【市場動態】
鋁：
期貨端，12月5日，滬鋁2401低開低走，報收於18445（-150）元/噸，較前一交易日跌0.81%，成交量13.9萬手（+3796），持倉量16.5萬手（+4768）。
現貨端，12月5日，佛山均價18700（-120）元/噸，流通收緊，成交尚可；華東均價18550（-140）元/噸，進口貨源流入，逢低剛需採購；中原均價18650（-160）元/噸，流通改善，觀望情緒上升。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。
重要數據：1、Wind數據，12月4日，鋁錠社會庫存58.7萬噸，較11月30日降0.9萬噸；2、Wind數據，12月4日，鋁棒社庫10.38萬噸，較11月30日增0.15萬噸。
觀點邏輯：歐美降息預期增加，中國官方PMI繼續處於收縮區間；雲南鋁廠減產接近目標，周產量連續四周下降；鋁錠庫存持續去庫，對於鋁價有一定支撐，關注西南區域進一步減產與否及庫存繼續去化程度；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；供需雙弱下，鋁價上行空間亦受限。建議觀望，關注低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，12月5日，氧化鋁2401高開低走，收於2891（-35）元/噸，較前一日跌1.2%，成交量48324手（+7842），持倉量67964手（+5676）。
現貨端，12月5日，氧化鋁價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2945元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3020元/噸、3350元/噸。北方環保預警對於氧化鋁生產影響較小，北方礦石供應問題緊張局面仍存，整體低位運行，現貨流通並無明顯過剩。
重要數據：Wind數據，11月30日，氧化鋁港口庫存18.7萬噸，較11月23日漲1.15萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠減產達到階段目標，對氧化鋁的需求下降；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響，周內魯豫部分地區啟動污染天氣應急預案，目前影響並不大；盡管部分企業有投復產計劃，但由於礦源原因進展緩慢，整體降多增少，氧化鋁實際供應中未發生明顯過剩，持貨商悲觀心態有所調整，氧化鋁重心繼續下行空間有限；建議觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579