核心觀點：華東現貨再度轉入貼水，鋁價維持承壓運行
主要邏輯：
（1）美國小非農表現不及預期，11月ADP就業人數增加10.3萬人，不及預期的13萬人，前值修正值10.6萬人。11月留職者工資同比漲5.6%，增速連續第14個月下降。2Y美債收益率回升1.8bp至4.595%，10Y美債收益率繼續回落6.1bp至4.106%，美元指數繼續反彈0.22%至104.18。
（2）12月6日，LME鋁庫存44.3萬噸，環比減少3150噸，LME0-3鋁貼水38.5美元/噸。鋁期貨倉單3.96萬噸，日環比減少300噸。
（3）12月6日，華東地區持貨商出貨為主，現貨貼水10元/噸，環比-10。中原地區下遊剛需採購為主，成交尚可，對12合約報升水120元/噸，環比+10。華南鋁錠升水120元/噸，環比-5。
（4）小非農不及預期後未能引導2Y美債進一步下行，降息預期的提前量已經計價，美元指數依舊延續反彈格局，美股等各類風險資產承壓，LME鋁跌1.13%報2141.0美元/噸。昨日滬鋁01合約反彈0.19%收於18480元/噸，夜盤下跌0.43%收於18400元/噸。從基本面來看，雖然國內延續去庫，流通貨源邊際轉緊，但下遊需求表現較為平淡，華東現貨近期一直維持平水或小幅貼水狀態，且當前進口窗口階段性打開，市場擔憂進口鋁錠將對庫存去化產生衝擊。鋁的供需仍然呈現雙弱格局，疊加國內外宏觀預期走弱，鋁價繼續承壓運行，建議觀望。
市場研判：建議觀望。
金國強
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