銅：宏觀情緒反復，建議觀望
觀點：震蕩
重要信息：11月銅管、漆包線、銅棒板塊開工率回升，銅箔開工率回落。
邏輯：
1、上周銅現貨升水幅度大幅下降，但期貨間back價差依舊處於高位，現貨端的支撐在減弱。
2、上周五公布的中央經濟工作會議內容，對銅價有一定利好影響。
3、上周四，國內銅社會庫存合計5.9萬噸，周度環比增加0.6萬噸，銅庫存低位波動。
策略：宏觀情緒反復，建議觀望。
風險提示：美元指數變化、國內外庫存變化、市場情緒。
鋁：庫存持續下降，鋁價跌勢或放緩
觀點：震蕩
重要信息：隨著雲南減產對到貨的影響不斷得到體現，華南整體到貨量將繼續收緊，後續華南地區的鋁錠庫存仍有一定的下降預期。
邏輯：
1、近幾周，國內鋁錠社會庫存下降速度較快，從最高點65萬噸下降至當前的52萬噸。低庫存支撐作用可能會慢慢顯現。
2、上周鋁錠周度產量出現小幅回升，環比增加0.1萬噸，後續關注白音華20萬噸電解鋁產能釋放進度。
3、上周鋁下遊龍頭加工企業開工率繼續下滑，臨近年底，淡季需求愈發清淡。
策略：鑒於鋁價已回調較多，預計鋁價跌勢將放緩。
風險提示：鋁錠庫存變化、下遊淡季消費表現。