LME上一交易日收2137.5，日漲1.5或0.07%。供應端，內蒙復產下運行產能小幅增加；進口窗口依舊打開，12月進口量仍有望增加。需求端消費環比有改善，其中光伏端略有改善，跌價後建材端市場也略好轉；板帶箔市場跌價後補貨積極。庫存方面整體去庫依舊較快但仍略低於預期，警惕後期去庫持續不及預期，預計年底最低庫存仍可能降至50-55w附近。現貨市場方面，看跌預期下出貨延續，華南現貨升水繼續小幅收窄；華東市場未改低迷，現貨維持小貼水；鋁棒加工費轉弱。成本方面，電煤價格小幅上漲，氧化鋁和炭塊價格持穩；海外歐洲天然氣價格小幅下滑，電價跌幅較大。海外現貨升水持穩。
投資策略：183-18400附近投機多頭可擇機參與；100以上月差可考慮逐步離場；內外比價打開，內外反套建議離場。
風險提示：需求持續塌陷、宏觀風險。