隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2402收於2861元/噸，漲幅0.35%，持倉減倉517手至77140手。滬鋁震蕩偏強，AL2401收於18405元/噸，漲幅0.05%。持倉增倉2170手至15.46萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格回調至2996元/噸。鋁錠現貨貼水擴至50元/噸，佛山A00報價漲至18590元/噸，無錫A00貼水160元/噸。下遊鋁棒加工費河南臨沂無錫持穩，其他地區下調30-40元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費上調87元/噸；鋁合金ADC12及A38，ZLD102/104及A356上調50元/噸。隱性庫存和進口貨源集中釋放的節奏結束後，西南前期減產影響開始顯現。進入12月鋁錠去庫開始逐步提速，11月鋁材出口數據也出現明顯增幅，淡季消費衝刺預期有所增加，供給維持緊縮邏輯，去庫周期作用疊加採暖季煤化工原料成本支撐，鋁價進入階段回暖期。年內仍需重點關注雲南二輪減產可行性和淡季不淡持續性。