核心觀點：一線城市首付比例下降，宏觀利好令鋁價震蕩反彈
主要邏輯：
（1）美聯儲三把手表態如有需要，必須準備再次加息，對前期樂觀的降息預期予以降溫。2Y美債收益率反彈6.3bp至4.449%，10Y美債收益率回落0.7bp至3.917%，美元指數反彈0.63%至102.6。
（2）2023年11月中國房地產新開工面積累計同比下降21.2%，竣工面積累計同比增加17.9%。北京和上海相繼出臺新政，降低購房首付比例，首套房首付降至30%。
（3）據SMM，截至12月15日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上漲0.4個百分點至63.2%，較去年同期下降1.8個百分點。其中線纜企業受益於特高壓，開工小幅回漲。
（4）12月15日，LME鋁庫存44.46萬噸，環比減少2950噸，LME0-3鋁貼水46.5美元/噸。鋁期貨倉單3.99萬噸，日環比增加4577噸。
（5）12月15日，華東地區成交有所好轉，現貨對12合約貼水80元/噸，環比-10，對01合約升水50元/噸。中原地區報升水30元/噸，環比持平。華南鋁錠升水40元/噸，環比-70。
（6）LME鋁漲1.40%報2241.0美元/噸。昨日滬鋁01合約反彈0.48%收於18740元/噸，夜盤延續反彈0.93%收於18915元/噸。基本面維持供需雙弱格局，鋁錠社會庫存48.3萬噸，與去年同期基本持平，華東地區成交有所好轉，但對12合約仍維持貼水80元/噸。近期宏觀情緒回升，一方面是美聯儲議息會議釋放進入降息周期信號，另一方面是國內地產政策再出利好，北京上海降低購房首付比例，低庫存與宏觀利好刺激背景下，短期鋁價仍震蕩反彈。
市場研判：震蕩反彈
金國強
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