核心觀點：下遊接貨情緒偏弱，鋁價圍繞萬九關口震蕩運行
主要邏輯：
（1）美國房地產數據表現好於預期，令軟著陸預期升溫。美國11月新屋開工年化月率14.8%，預期-0.9%，前值1.9%；美國11月營建許可月率-2.5%，預期-2.5%，前值1.8%。2Y美債收益率回落0.1bp至4.45%，10Y美債收益率反彈0.4bp至3.936%，美元指數下跌0.37%至102.12。
（2）12月19日，LME鋁庫存51.14萬噸，環比增加6975噸，LME0-3鋁貼水53.5美元/噸。鋁期貨倉單3.96萬噸，日環比減少225噸。
（3）12月18日，華東地區持貨商積極出貨，但下遊接貨情緒偏弱，現貨對01合約升水20元/噸，環比-10。中原地區報升水90元/噸，環比-30。華南鋁錠升水130元/噸，環比-10。
（4）LME鋁跌0.74%報2265.0美元/噸。昨日滬鋁01合約反彈0.69%收於18950元/噸，夜盤回落0.37%收於18880元/噸。鋁價經過連續四日的快速反彈，已經觸及萬九關口並受阻明顯。從現貨表現看，華東地區持貨商積極出貨，但下遊接貨情緒偏弱，導致華東地區現貨升水收窄10元/噸，中原和華南地區鋁錠升水也有不同程度收窄。供應端雲南減產落地後保持平穩，但市場仍對極端天氣與採暖限電帶來減產擔憂。當前的低庫存對鋁價仍有支撐，但進入1月後仍有季節性累庫壓力，上方空間仍未打開，萬九關口仍有壓力。
市場研判：觀望
金國強
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