【觀點】鋁：部分止盈，剩餘多頭持有，預計震蕩區間18000-20000元/噸；氧化鋁：生產企業逢高賣出套保，有多頭頭寸者可減倉持有，未有持倉者觀望。
鋁：
【期貨端】2023年12月18日-12月22日，滬鋁2312震蕩上行，報收於19165元/噸，周漲幅3.04%。截至2023年12月22日，倫鋁收盤價為2324美元/噸，較12月15日漲83美元/噸；截至2023年12月22日，滬倫比8.25，較12月15日降0.11，LME三月期理論利潤為負，進口窗口關閉。
【宏觀及政策】國有大行下調存款利率，市場樂觀，預期降準降息；
【供給】雲南減產約115萬噸/年，內蒙某企業40萬噸/年產能復產完畢；12月21日當周全國電解鋁周產量80.74萬噸，較上一周漲0.05萬噸，周產量繼續小幅上升；
【需求】本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率62.8%，較上周持平；下遊消費進入傳統淡季，後續需求有可能進一步減弱，開工率有繼續下降預期；
【庫存】本周鋁錠庫存繼續去化，12月21日，國內鋁錠社會庫存降至44.4萬噸，較前一周降3.8萬噸，鋁錠庫存重回歷史低位；全國鋁棒庫存總計7.01萬噸，較前一周降1.87萬噸；雲南減產供給降低，加之鋁水比例保持高位，鋁錠庫存仍有進一步下降可能；
【綜上】中國進行宏觀調控，國有大行下調存款利率；雲南鋁廠完成減產目標，暫無進一步減產計劃，內蒙企業復產完畢，周產量提升；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；高鋁水比例持續，鑄錠量低，鋁錠持續去庫，重回歷史低位，宏觀調控向好、低庫存支撐鋁價，短期走勢或仍較偏強。建議部分止盈，剩餘多頭持有，預計震蕩區間18000-20000元/噸；氧化鋁：
【期貨端】2023年12月18日-12月22日，氧化鋁2402逐步拉漲，開盤2924元/噸，收至3184元/噸，多個合約漲停，較前一周漲9.38%，周五夜盤有進一步拉升。
【供給】中國鋁土礦礦山治理仍存，呂梁煤礦事故，致使當地鋁土礦安監壓力加大，域內氧化鋁廠產量明顯下降；幾內亞首都燃油庫於12月18日發生爆炸，市場擔憂本已偏緊的鋁土礦供給局面更加緊張，持續跟蹤後續發展；進入冬季，北方環保政策變化對氧化鋁廠家運行產能產生影響，周內，山東濱州氧化鋁企業壓減產能，預估持續15天；
【需求】雲南減產約115萬噸/年，內蒙某企業40萬噸/年產能復產完畢；12月21日當周全國電解鋁周產量80.74萬噸，較上一周漲0.05萬噸，周產量繼續小幅上升；
【庫存】截至12月21日，氧化鋁國內港口總計庫存為17.1萬噸，較上周同期上漲1.1萬噸， 魚圈庫存為12.2萬噸，增3.1萬噸，青島港庫存為4.9萬噸，降1.5萬噸；
【綜上】雲南鋁廠減產達成，未有進一步減產計劃，內蒙某鋁廠復產40萬噸/年完畢；煤炭及燒鹼價格企穩，氧化鋁成本重心相對平穩；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響，周內，山東部分企業受影響壓減產能；礦源偏緊原因，氧化鋁廠投復產較為緩慢，實際供應中未發生明顯過剩，持貨商一改悲觀情緒有所挺價，現貨流通略偏緊；12月18日，作為中國最大鋁土礦進口來源國的幾內亞首都燃油庫發生爆炸，市場擔憂原本偏緊的鋁土礦供應更加緊張，疊加環保壓產、氧化鋁現貨流通偏緊、周初期價偏低等因素，共振驅動氧化鋁價格大幅拉升。現盤面利潤豐厚、升水較高，生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤。有多頭頭寸者可減倉持有，未有持倉者觀望。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579