核心觀點：去庫節奏有所放緩，鋁價衝高回落
主要邏輯：
（1）聖誕節歐美股市、債市和商品市場休市。
（2）全球第二大集裝箱航運公司馬士基表示，由於新成立的聯合特遣部隊保護船只免受也門胡塞武裝的襲擊，該公司正準備恢復通過紅海的航運。同時也表示，紅海運輸雖然即將恢復，但該海域總體風險並未消除。
（3）據Mysteel，青海省能源局12月22日印發的《關於啟動抗震救災電力保供負荷管理應急措施的通知》中，通知中針對省內用電企業做了相關應急負荷管理調控，涉及當地電解鋁廠應急調度負荷在10%左右。截至12月25日，當地電解鋁廠暫未降負荷，對產量沒有影響。
（4）12月25日，鋁期貨倉單3.64萬噸，日環比減少851噸。
（5）12月25日，SMM鋁錠社會庫存44.3萬噸，較上周四減少0.3萬噸，同比去年同期下降4.1萬噸。雖然繼續刷新年內低點，但社庫快速下降的勢頭有所放緩，周度出庫放緩，鋁錠出庫10.87萬噸，環比減少2.04萬噸。
（6）12月25日，華東地區下遊接貨情緒偏弱，現貨對01合約貼水50元/噸，環比-20。中原地區報貼水60，環比-30。華南鋁錠貼水35元/噸，環比-10。
（7）聖誕假期LME倫敦金屬交易於12月25日、26日休市。紅海運輸影響稍有緩解，情緒釋放後滬鋁衝高回落，昨日滬鋁02合約一度觸及19395元/噸，隨後回落收於19110元/噸。從現貨表現看，三大主流消費地現貨升水延續走弱態勢，下遊接貨情緒偏弱，現貨跟漲期貨乏力，華東地區貼水走擴至50元。鋁錠社會庫存小幅回落0.3萬噸，快速去庫的節奏有所放緩。整體看，低庫存對鋁價仍有支撐，而當前估算盤面利潤2158元/噸，估值並不算低，鋁價回落調整後，短期關注萬九關口支撐情況。青海地區有減產預期，目前暫未有實質影響，後續關注減產情況。
市場研判：觀望
金國強
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