核心觀點：華東貼水小幅收窄，鋁價震蕩運行
主要邏輯：
（1）海外沒有重大數據公布，市場表現依舊反映了11月PCE下降帶來的樂觀情緒。2Y美債收益率反彈3.6bp至4.365%，10Y美債收益率反彈0.6bp至3.901%，美元指數下跌0.24%至101.46。美股三大股指收漲。
（2）CME“美聯儲觀察”：美聯儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計降息25個基點的概率為69.9%，累計降息50個基點的概率為11.3%。
（3）12月26日，SMM A00鋁價日環比漲130元/噸報19200元/噸，佛山A00鋁漲150元/噸報19230元/噸。華南地區Φ120Φ178鋁棒加工費成交價集中250元/噸，Φ90棒加工費310元/噸，環比-10元/噸。無錫地區Φ120鋁棒加工費成交價中340元/噸，Φ90小棒加工費中430元/噸，環比持平。
（4）12月26日，鋁期貨倉單3.84萬噸，日環比增加2034噸。
（5）12月26日，現貨對01合約貼水40元/噸，環比+10。中原地區報貼水70，環比-10。華南鋁錠貼水10元/噸，環比+25。
（6）聖誕假期LME倫敦金屬交易於12月25日、26日休市。海外供應鏈擾動情緒不減，昨日集運歐線再度漲停，布倫特原油上漲2.34%，滬鋁02合約上漲0.65%收於19235元/噸，夜盤持穩收於19240元/噸。從現貨表現看，華東地區現貨貼水小幅收窄，下遊接貨情緒稍有修復，現貨成交尚可。但隨著基價上漲，鋁棒加工費有小幅走弱態勢，下遊依舊觀望少採。整體看，原料供應擾動疊加低庫存對鋁價仍有支撐，昨日測試萬九關口有支撐，但估算盤面利潤2230元/噸，估值並不算低，盈虧比有限。青海地區有減產預期，目前暫未有實質影響，後續關注減產情況。
市場研判：觀望
金國強
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