上一交易日SMM鋁現貨價報19200元/噸，相較前值上漲130元/噸。期貨方面，昨日鋁價繼續震蕩運行小幅走高，鋁土礦供給擔憂以及美元指數趨勢向下均對鋁價形成支撐。海外宏觀方面，市場降息預期仍在不斷強化，美元向下方向明確。國內方面，經濟數據喜憂參半，政策信號仍較為積極，復蘇趨勢延續。供給方面，雲南枯水季期間，電解鋁產量易下難上，且雲南枯水季較長，影響時間或將持續至明年上半年。成本方面，雖然鋁土礦預計不易出現實質性短缺，但成本或有所抬升，對價格形成支撐。需求方面，在刺激政策的推動下，地產竣工或好於預期，疊加“三大工程”需求發力，而新能源相關需求繼續維持樂觀，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，目前已經處於歷史較低水平，且近期仍在持續向下。綜合來看，鋁土礦對價格的向上驅動有所減弱，但美元向下趨勢較為明確，供給端產能約束持續，低庫存下鋁價仍存支撐。