26日隔夜滬鋁主力2402收盤報19240漲50，LME三月鋁聖誕休市兩天；現貨方面，26日SMM華東現貨鋁錠報19200漲130貼水40跌10。低庫存，現貨貼水吸引基差交易者入場，貿易商補貨意願強烈，無錫市場成交貼水10上調至升水20，佛山市場現貨成交貼水20上調至升水30。
供應方面，青海省啟動抗震救災電力保供通知，通知要求12月22日起電解鋁行業調減負荷10%，但鋁廠暫未啟動減產。截止至12月24日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4212.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁錠鋁棒去庫停滯，25日周一SMM鋁錠庫存報44.3萬噸，較上周四下降0.3萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存8.4萬噸，較上周四增加0.3萬噸。
進出口方面，11月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，11月中國出口未鍛軋鋁及鋁材48.96萬噸，環比增加約5萬噸；1-11月累計出口518.52萬噸，同比下降15.3%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材34.31萬噸，同比增長34.2%；1-11月累計進口273.64萬噸，同比增長28.3%；其中，11月進口原鋁19.4萬噸，環比上月下降2.2萬噸，1-11月累計進口136.6萬噸，同比增加約88.4萬噸。
成本方面：陽極價格繼續回落，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據阿拉丁獲悉，山東某鋁廠2023年12月預焙陽極採購基準價環比11月下跌100元/噸，執行現貨價4028元/噸，承兌價格為4045元/噸。
鋁邏輯及策略建議：國內高價抑制現貨需求，短期建議觀望為主，但低庫存、強去庫，鋁價支撐較強，建議逢低做多。
氧化鋁方面，26日隔夜氧鋁主力2402合約收盤報3197漲1，山西三網均價報3050漲17，氧化鋁減產增多，近期現貨供應緊張，現貨成交價大幅上漲，期現共振。
成本端，根據阿拉丁數據，11月全國氧化鋁加權平均完全成本為2642元/噸，環比降38元/噸，利潤狀況有所改善，山西河南等地高成本產區利潤依舊偏低，每噸僅有百元左右；近期礦石供應緊張，價格有所上漲，燒鹼價格回落，煤炭價格平穩，總體成本增加。
供需方面，電解鋁開工進入平穩階段，需求整體平穩，冬儲有一定空間；供應方面，近期氧化鋁供應整體仍受限較多，產能恢復有限，工廠例行檢修產能不少，因礦石供應不足和冬季重污染天氣減產壓產情況較多；同時，山西非煤礦山安全檢查導致呂梁地區礦山停產較多，礦山供應緊張限制氧化鋁生產。
庫存方面，阿拉丁( ALD)本周調研統計:截止到周四(21日 )全國氧化鋁社會總庫存量約為444.7萬噸，較上周降低3.3萬噸。其中電解鋁廠、氧化鋁廠、港口庫存均繼續小幅下降，在途運輸量有所增加。26日氧化鋁倉單庫存12.61萬噸，較上一交易日持平，新疆庫容接近滿庫，山東廠庫1200噸。
氧化鋁邏輯及策略建議：幾內亞油庫爆炸短期燃油供應難解，礦石供應有減產風險，氧化鋁期貨持倉量低、波動大，情緒推動空間大，短期建議觀望為主，中長期礦石供應問題或能解決，電解鋁減產狀況下，氧化鋁過剩空間較大，產能有較高的恢復空間，期價高升水下可適當逢高做空。