銅：美元指數反彈，銅價受到壓制
觀點：震蕩
重要信息：據SMM數據顯示，2023年我國銅箔行業開工率重心同比顯著下滑，其主要原因是銅箔行業設備產能的快速增長，及企業快速爬產導致行業供應嚴重過剩。
邏輯：
1、周四國內銅社會庫存合計7.1萬噸， 周度環比增加了0.6萬噸， 國內銅庫存低位波動。
2、美國12月ADP就業人數超預期，美聯儲偏鷹派，這是導致美元指數反彈的主要原因，也帶動了銅價的下跌。
3、上周下遊加工企業開工率有所改善，主要是因為空氣質量改善，部分加工企業恢復生產。
策略：因此美元指數和宏觀情緒將是影響銅價的關鍵因素，近期美元指數反彈，對銅價形成壓制作用。
風險提示：美元指數變化、國內外庫存變化。
鋁：氧化鋁期現回落，目前現貨價為3292元/噸觀點：謹慎偏空重要信息：宏觀面上，美聯儲加息周期很可能已經結束，降息開始時間未知。國內持續釋放利好消息提振市場信心。基本面上，電解鋁成本端危機有望緩解，淡季下社會庫存出現累庫。
邏輯：
1、目前河南鄭州市解除重污染天氣橙色預警，有企業已復產，氧化鋁減產這一利多因素在邊際減弱。
2、目前氧化鋁正在走期現回落邏輯，等期現回歸後，需看幾內亞鋁土礦生產受影響程度，國內鋁土礦供需確實是偏緊的，氧化鋁或已難以再度深跌。
3、上期所提高氧化鋁交易手續費、擴大氧化鋁交割倉庫庫容，表明上期所有意提升氧化鋁期貨交易穩定性。
策略：基差大幅收窄，氧化鋁或已難以再度深跌。鋁錠庫存回升，鋁價或偏弱運行。
風險提示：鋁錠庫存變化、幾內亞鋁土礦生產情況。
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