核心觀點：下遊企業開工率環比走平，鋁價震蕩運行
主要邏輯：
（1）2023年12月PPI同比上升1%，預期升1.3%，前值從升0.9%修正為升0.8%；環比降0.1%，預期升0.1%，前值從持平修正為降0.1%。美元指數震蕩運行，小幅上漲0.13%收於102.44；兩年期美債收益率回落10.5bp收於4.148%，十年期美債收益率回落3.1bp收於3.938%。
（2）2023年12月社融新增1.94萬億元，同比多增6342億元；12月M2同比增速繼續回落至9.7%，前值10%。M1同比處在低位，穩定在1.3%水平。
（3）據SMM，周度全國氧化鋁周度開工較上周下滑0.86%至80.81%，其中晉豫地區周度開工均較上周有所下滑。
（4）據SMM，周度國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅下調0.1個百分點至60.8%，與去年同期相比下滑0.6個百分點。
（5）截至1月12日，鋁期貨倉單31283噸，較前一日減少2816噸；上期所庫存96667噸，較上周增加30噸；LME鋁庫存55.86萬噸，日環比減少0.2萬噸。
（6）截至1月12日，華東地區現貨對01合約報升水30元，日環比+10；中原地區現貨報貼水20元/噸，日環比+20；佛山地區現貨報升水40元/噸，日環比-25。
（7）LME鋁跌0.87%報2215.5美元/噸，滬鋁03合約周五微跌0.13%至19030元/噸，夜盤延續微跌0.26%收於18980元/噸。美國12月CPI的超預期並未能降低3月降息25個基點的預期，同時市場或在交易聯儲退出QT並重啟QE的預期，2年期美債收益率顯著承壓下行。但美國通脹仍具有相當的韌性，後續仍存在回擺可能。國內12月社融同比多增額有所擴大，但M1同比處在低位，穩定在1.3%水平，指向經濟恢復有限。北方地區氧化鋁企業開工延續擾動，山西地區某氧化鋁企業因礦石供應不足減產。冶煉端未有進一步減產，現貨成交有好轉跡象，華東地區升水小幅走高，周內庫存表現去庫。預計鋁價維持高位震蕩，短期關注萬九關口支撐，觀望為宜。
市場研判：觀望
金國強
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