【觀點】鋁：關注持續累庫後空頭機會，預計震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：生產企業逢高賣出套保，未有持倉者觀望。
鋁：
【期貨端】2024年1月8日-1月12日，滬鋁2403窄幅震蕩，報收於19030元/噸，周跌幅0.73%。截至2024年1月8日，倫鋁收盤價為2215.5美元/噸，較1月5日降56.5美元/噸；截至2024年1月8日，滬倫比8.59，較1月5日漲0.14，LME三月期理論利潤為正，進口窗口打開，處於臨界附近。
【宏觀及政策】美國12月通脹超預期，美聯儲官員言論偏鷹；【供給】雲南減產約115萬噸/年，內蒙某企業40萬噸/年產能復產完畢；青海鋁廠未現壓產；1月11日當周全國電解鋁周產量80.77萬噸，較上一周上升0.02萬噸，周產量微升；【需求】本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率60.9%，目前處於下遊消費傳統淡季，環保問題仍有可能反復，周內北方部分區域重污染天氣再現，後續需求有可能進一步減弱，開工率大幅反彈可能較低；【庫存】本周鋁錠庫存有所去化，1月11日，國內鋁錠社會庫存升至45.7萬噸，較前一周下降0.7萬噸，處於歷史低位；全國鋁棒庫存總計8.38萬噸，較前一周減0.31萬噸，關注累庫持續性；鋁錠庫存出現反復，關注後續變化；【綜上】美國12月通脹超預期，美聯儲官員言論偏鷹；雲南及其餘地區鋁廠暫無增減產信息，電解鋁運行保持相對穩定，維持於約4200萬噸/年；北方環保預警再起，對於部分加工企業有所影響，消費進入傳統淡季，後續有可能進一步下降可能；鋁錠庫存再次去化，出現反復，仍處於歷史低位；環保因素及礦源供應掣肘問題致使原料氧化鋁價格堅挺；關注鋁錠累庫持續性和氧化鋁後續基本情況變動。建議關注持續累庫後空頭機會，預計震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
【期貨端】2024年1月8日-1月12日，氧化鋁2402震蕩重心下移，開盤3416元/噸，最高至3475元/噸，收至3346元/噸，較前一周跌1.41%。
【供給】中國鋁土礦礦山治理仍存，呂梁煤礦事故，致使當地鋁土礦安監壓力加大，域內氧化鋁廠產量明顯下降；周內幾內亞燃料供應問題有進一步緩解；空氣污染問題，北方環保預警再起，焦作某氧化鋁企業壓產110萬噸/年，未來礦源緊張問題或仍為掣肘；【需求】電解鋁廠產能運行較為穩定，維持於約4200萬噸/年水平，暫無相關區域電解鋁企業增減產信息；1月11日當周全國電解鋁周產量80.77萬噸，較上一周上升0.02萬噸，周產量微升；【港口庫存】截至1月11日，氧化鋁國內港口總計庫存為13.1萬噸，較上周同期下降7.5萬噸；【綜上】全國鋁廠運行穩定，暫無增減產消息；冬季環保政策變動較多，氧化鋁生產穩定性易受影響，周內，北方再度受到空氣污染困擾，部分區域環保預警再起，焦作某企業壓產110萬噸/年；幾內亞柴油供應緊張局面得到進一步緩解；鑒於此次氧化鋁企業預計壓產時間較短，僅影響焙燒環節，恢復正產後可迅速將產量空缺彌補，整體影響有限。生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤，未有持倉者觀望。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；鋁土礦供應緊缺超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579
