宏觀壓制，基本面支撐，價格區間震蕩。宏觀面：國外，美國12月非農數據表現優於預期，使得美聯儲3月降息的預期下降，隨後美聯儲高官發聲預計首次降息在三季度，美元指數走強，壓制大宗商品價格。國內，中國央行表示將強化逆周期和跨周期調節，當前貨幣政策工具箱充足，宏觀方面繼續釋放利好。
基本面：國內電解鋁企業平穩運行，各區域電力供應平穩，短期暫無大規模集中性的減產預期，截止目前國內電解鋁運行總產能約為4,200萬噸，日度產量約11.5萬噸/天。1月份下旬部分鋁廠預計增加鑄錠，但目前鑄錠量仍維持較低水平。進口鋁錠方面，周內華南現貨貿易市場出現少量俄鋁及澳大利亞鋁，價格略低於國內普鋁價格，部分下遊剛需備庫。需求方面，周內國內下遊開工維持弱勢，北方型材企業進入淡季，企業多回籠資金，出清庫存為主。鋁板帶箔行業整體相對穩定，但周內河南地區再度發布大氣污染黃色預警，部分小型鋁加工企業生產受限。且臨近年底，鋁加工行業籌備春節長假的放假事宜，多家企業放假通知顯示生產將於1月底放假至2月中旬，相比往年今年假期天數略有增長。周內國內鋁錠庫存未能進入累庫拐點，且臨近交割，現貨市場流通呈現偏緊狀態，無錫及華南市場現貨升水好轉。成本方面，周內氧化鋁現貨價格維持強勢，帶動電解鋁成本上移，且行業利潤環比稍有下降。
總結：整體來看，國外降息預期延後，國內宏觀利多繼續。從基本面來看，短期受上遊影響，成本推高，行業利潤下降，給予滬鋁價格支撐，同時當前電解鋁社會庫存處於較低位置，也是的滬鋁價格下方空間有限，考慮到美元指數壓制以及當前下遊需求淡季，預計滬鋁主力03合約價格處於區間震蕩，盤面關注18900一線支撐情況，產業上建議關注下遊開工及庫存變化情況。