LME上一交易日收於2200，日跌15.5或0.7%。供應端運行產能持穩，進口打開再次施壓國內；需求端，因臨近春節假期，預期本周將進入持續的累庫周期，年後庫存高位在110w附近，悲觀點預期在120w附近。現貨升貼水方面，低鋁價及現貨流通偏緊格局下下遊逢低採購補貨，實際升水再漲；鋁棒加工費轉漲至成本線以上。國內成本端，煤炭價格持續陰跌、炭塊價格持穩；氧化鋁受市場情緒降溫及礦山復產傳聞擾動大跌，後整體在3250一線上方波動，關注3000-3100附近的支撐，氧化鋁現貨價格持穩，持續關注進口和國產提復產情況。海外方面，歐洲現貨升水繼續上行，海外天然氣價格基本持穩，電價上漲。
投資策略：關注內外反套和borrow頭寸年底附近的建倉機會；1月現貨18800-19000附近可買入；關注氧化鋁市場跌價風險。
風險提示：雲南二次減產超預期、氧化鋁缺口導致的減產擴大。