美國12月PMI數據仍位於榮枯線之下，美國CPI數據超預期表現，降息預期面臨修正，美聯儲官員發言強調 “軟著陸”，美元指數偏強運行，紅海衝突持續升溫，海外地緣摩擦風險陡增。國內政策環境依舊維持寬松，央行開展逆回購保證市場流動性合理充裕。紅海事件影響非主流來源國鋁土礦進口，對進口礦海運價格影響較為明顯，氧化鋁生產成本抬 升，進一步提高電解鋁生產成本支撐。電解鋁運行產能穩定在4200萬噸，短期內供應端進入平穩運行期，下遊消費在傳統淡季，行業鑄錠有所增加，新增訂單量十分有限，交易所庫存及社會庫存出現累庫，主因國內中原地區解除環保限產貢獻的增量，但整體庫存水平仍位於歷史低位，市場現貨偏緊。宏觀情緒受海外消息面影響壓制，基本面上看，供應短期平穩運行，需求淡季持續走弱，庫存低位支撐，鋁價上下有限，價格震蕩運行。