LME上一交易日收於2214，日漲14或0.64%。供應端運行產能持穩，進口打開再次施壓國內；需求端，因臨近春節假期，預期本周將進入持續的累庫周期，年後庫存高位在110w附近，悲觀點預期在120w附近。現貨升貼水方面，低鋁價及現貨流通偏緊格局下下遊積極入場採購備貨，升水大漲；鋁棒加工費小幅下滑。國內成本端，煤炭價格持穩、炭塊價格弱勢下跌、氧化鋁現貨僅山東地區微漲，期價試探3180一線，反彈後維持窄幅波動，持續關注進口和國產提復產情況。海外方面，歐洲現貨升水上行，歐洲天然氣價格和電價下跌。
投資策略：關注內外反套和borrow頭寸年底附近的建倉機會；1月現貨18800-19000附近可買入；關注氧化鋁市場跌價風險。
風險提示：雲南二次減產超預期、氧化鋁缺口導致的減產擴大。