宏觀：國外，美國12月非農數據表現優於預期，美聯儲3月降息預期下降，隨後美聯儲高官發聲預計首次降息在三季度，美元指數走強，壓制大宗商品價格。國內，中國央行表示將強化逆周期和跨周期調節，當前貨幣政策工具箱充足，宏觀方面繼續釋放利好。
氧化鋁-產業基本面總結：
供給：北方環保限產有所緩解，國內鋁礦維持緊張，幾內亞出港量暫未有影響，短期影響有限。
進口： 2023年11月中國氧化鋁凈出口0.1萬噸，中國氧化鋁凈進口累計為42.92萬噸；本周進口通道繼續打開。
需求：下遊電解鋁當前處於需求淡季，相應氧化鋁需求呈季節性減少。
利潤：氧化鋁目前冶煉成本在每噸2910元左右，每噸盈利450元，較上周無變化；燒鹼價格較上周下降30元/噸。
從基本面來看，預計短期震蕩運行。國內鋁土礦供給偏緊，春節前復產概率較低，氧化鋁冶煉廠開工率也處於偏低狀態；氧化鋁現貨價格表現堅挺；疊加氧化鋁港口庫存持續處於相對較低位置，對氧化鋁價格支撐較大，預計氧化鋁主力02合約價格在3200-3500區間內運行。
電解鋁-產業基本面總結：
供給：國內供給短期持穩生產。
進口：11月凈進口17.23萬噸，同比增長6.32%；進口盈利400元/噸，進口通道延續打開。
需求：11月中國鋁材產量573.7萬噸，同比增長7.6%；鋁合金產量133.5萬噸，同比增長6.3%，月度產量均處歷史於較高位置。
利潤：電解鋁冶煉行業今年以來處於盈利狀態，目前冶煉成本在18150元附近，利潤在1000元附近，較前一周無變化。
庫存：電解鋁社會庫存本周小幅去庫，鋁價回落，現貨成交有所改善，現貨表現為平水或小幅升水。
整體來看，滬鋁短期維持區間震蕩。近期受美元指數反彈及氧化鋁回落情緒影響，滬鋁高位回落；但氧化鋁現貨價格仍處高位，滬鋁成本支撐較強；同時電解鋁社庫處於歷史相對較低位置，對價格也起到支撐。預計滬鋁03主力合約短期區間震蕩，預計震蕩區間為18900-19200。
風險點：國內外宏觀政策