核心觀點：海外降息預期修正，鋁價震蕩承壓運行
主要邏輯：
（1）美國12月零售銷售額環比增長0.6%，前值0.3%，預期0.4%，創三個月最大增幅，消費者支出仍具有韌性，繼續打擊降息預期。美元指數衝高回落，微漲0.01%收於103.36；兩年期美債收益率反彈13.7bp收於4.367%，十年期美債收益率反彈4.2bp收於4.107%。
（2）國內經濟表現中規中矩。第四季度GDP環比增長1%，符合預期；12月社零消費同比增長7.4%，低於預期的8%；12月規上工業增加值同比增長6.8%，好於預期6.6%；1-12月固定資產投資同比增長3%，略好於預期2.9%；房地產投資同比下降9.6%，預期降9.5%。
（3）世界金屬統計局（WBMS）數據顯示，2023年11月全球原鋁產量為586.13萬噸，消費量為594.14萬噸，供應短缺8萬噸。2023年1-11月全球原鋁產量為6380.30萬噸，消費量為6320.60萬噸，供應過剩59.70萬噸。
（4）截至1月17日，鋁期貨倉單35778噸，較前一日減少628噸；LME鋁庫存557675噸，減少875噸。
（5）截至1月17日，華東地區現貨對02合約報升水100元，日環比+20，現貨貨源維持偏緊狀態；中原地區現貨報升水50元/噸，日環比+10；佛山地區現貨報升水170元/噸，日環比+155。
（6）LME鋁跌1.72%報2176.0美元/噸，滬鋁03合約昨日反彈0.13%至18830元/噸，夜盤承壓下跌0.37%收於18760元/噸。宏觀方面，美國12月零售銷售數據表現繼續強勁，美通脹仍具有相當的韌性，降息預期繼續回擺，2年期美債收益率反彈顯著。國內12月經濟數據表現中規中矩，尚未見到強復蘇預期。基本面上，國內冶煉端未有進一步減產，進口窗口開啟後仍有貨源流入，消費端在淡季下未有起色，1月下旬社會庫存仍有累庫預期。當前鋁價仍然受海外降息預期修正的影響承壓運行，但庫存絕對水平尚處低位，追空盈虧比不高建議觀望；前期空單以18900-19000為保護；多單觀望。
市場研判：追空盈虧比不高建議觀望；前期空單以18900-19000為保護；多單觀望。
金國強
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