核心觀點：宏觀情緒令鋁價承壓，節前補庫庫存繼續消耗
主要邏輯：
（1）美國12月新屋開工年化總數146萬戶，好於預期142.6萬戶。美元指數震蕩運行，微漲0.09%收於103.45；兩年期美債收益率回落0.2bp收於4.365%，十年期美債收益率反彈3.8bp收於4.145%。
（2）國家發改委表示，將出臺有利於穩預期、穩增長、穩就業的政策，審慎出臺收縮性、抑制性舉措。
（3）1月18日，SMM電解鋁錠社會庫存44.1萬噸，較周一去庫1.5萬噸，較上周四去庫1.8萬噸，與去年同期庫存差已拉大至28.1萬噸，居於七年同期低位。
（4）截至1月18日，鋁期貨倉單33923噸，較前一日減少1855噸；LME鋁庫存556300噸，減少1375噸。
（5）截至1月18日，華東地區現貨對02合約報升水90元，日環比-10，現貨貨源維持偏緊狀態；中原地區現貨報升水10元/噸，日環比-40，北方大雪天氣影響鋁錠運輸，貨源相對充足；佛山地區現貨報升水235元/噸，日環比+5。
（6）LME鋁跌0.37%報2168.0美元/噸，滬鋁03合約昨日微跌0.19%至18795元/噸，夜盤承壓下跌0.51%收於18700元/噸。宏觀方面，美經濟數據表現仍好於預期，通脹或仍具有相當的韌性，降息預期繼續回擺。國內12月經濟數據表現中規中矩，發改委將繼續出臺三穩政策，國內悲觀預期或有修正。基本面上，國內冶煉端未有進一步減產，進口窗口開啟後仍有貨源流入，鋁價下跌令市場節前補庫意願有所好轉，周內鋁錠繼續去庫1.5萬噸至44.1萬噸，1月下旬或呈現弱累庫局面。當前鋁價仍然受海外降息預期修正的影響承壓運行，但庫存絕對水平尚處低位，追空盈虧比不高建議觀望；前期空單以18900-19000為保護；多單觀望。
市場研判：追空盈虧比不高建議觀望；前期空單以18900-19000為保護；多單觀望。
金國強
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