LME上一交易日收於2168，日跌8或0.37%。供應端運行產能持穩，進口打開再次施壓國內；需求端環比並未出現明顯走弱跡象，庫存依舊小幅去庫，但低鋁棒加工費預計繼續影響鋁棒開工進而影響表消，關注需求環比轉弱情況，預期年後庫存高位在110-120w附近。現貨升貼水方面，低庫存和低鋁價依舊提供支撐，華南現貨升水繼續上漲；華東市場持貨商有意獲利離場，現貨升水走弱；鋁棒加工費轉強但仍位於成本線以下。國內成本端，煤炭和炭塊價格持穩，氧化鋁現貨報價個別地區出現下滑，期價整體在3200上方窄幅波動，持續關注進口和國產提復產情況。海外方面，歐洲現貨升水繼續上行，美國現貨升水小漲，成本端歐洲天然氣價格和電價窄幅波動。
投資策略：關注內外反套和borrow頭寸年底附近的建倉機會；1月現貨18800-19000附近可買入；關注氧化鋁市場跌價風險。
風險提示：雲南二次減產超預期、氧化鋁缺口導致的減產擴大。