周五夜間，滬鋁下跌0.16%，報收18665元/噸，倫鋁上漲0.21%，報收2172.5美元/噸。氧化鋁漲幅為0，報收3233元/噸。鋁方面，供應端進入穩定期，供應量維持。需求端而言，隨著鋁價走低，下遊節前備貨積極性受到一定帶動，但隨著下遊加工廠進入放假階段，訂單減少，整體需求將進一步回落。鋁錠庫存持續去化，後續也將逐漸轉向累庫，庫存絕對低位將對鋁價有一定支撐。受到氧化鋁價格走高影響，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤收窄，鋁價下跌空間或有限。預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待。氧化鋁方面，供應維持易減難增的狀態，基本面有一定支撐。但考慮到產量後期可追回，且需求端持穩，進口氧化鋁也將在2月後逐漸到港，我們仍維持氧化鋁中至長期的供需矛盾並不突出的觀點。氧化鋁成本預計維持堅挺，疊加原料偏緊下，現貨市場報價堅挺，共同限制氧化鋁下跌空間。預計氧化鋁近期在3000-3400元/噸區間震蕩，近月價格稍強於遠月。建議生產企業鎖定利潤，單邊暫時觀望。