【個人觀點】鋁：觀望，下行空間有限，預計震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：期價或有一定支撐，生產企業逢高賣出套保，未有持倉者觀望。
【宏觀及政策消息】
1.據Mysteel調研了解，貴州某氧化鋁廠前期由於礦石供應不足有停產計劃，但為保障現有長單執行，將停產計劃延期至2月初執行。目前該企業日產維持1800-1900噸左右，預計2月停產25天左右，涉及產能約60萬噸/年。另外，上周廣西某氧化鋁企業停產計劃已開始執行，預估影響一周左右。
2.今年首期LPR保持不變。
3.21財經報道，城中村改造、保障房建設城市擴圍，可享受專項債、PSL等政策支持。
4.中辦、國辦印發浦東新區綜合改革試點實施方案：完善資本市場對科技企業上市融資、並購重組等制度安排。適時推出航運指數等期貨品種。
【市場動態】
鋁：
期貨端，1月22日，滬鋁2403小幅高開收漲，報收於18695（+35）元/噸，較前一交易日漲0.19%，成交量11.7萬手（-17854），持倉量20.5萬手（+1709）。
現貨端，1月18日，佛山均價18940（0）元/噸，整體成交轉弱；華東均價18830（-10）元/噸，流通增加，成交轉弱；中原均價18770（-10）元/噸，交投尚可，現貨緩解有限，貼水40-60元/噸左右。主要消費地加工費下調，下遊需求弱，提前放假，成交清淡。
重要數據：1、Mysteel數據，1月22日，鋁錠社會庫存42.1萬噸，較1月18日降0.1萬噸。 2、Wind數據，1月22日，鋁棒社庫10.85萬噸，較1月18日上漲1.5萬噸。
觀點邏輯：美經濟表現出韌性，美聯儲官員言論偏鷹，降息預期延後，美元指數反彈，而中國降息未至，宏觀調控低於預期；全國電解鋁運行產能維持平穩，短期暫無增減信息；消費淡季，臨近春節，下遊消費有面臨進一步走弱壓力；鋁錠庫存繼續去化，絕對值處於歷史同期低位，對於期價有一定支撐，繼續下降空間或有限；環保因素及礦源供應掣肘問題致使原料氧化鋁價格堅挺；關注鋁錠累庫和氧化鋁後續基本變動情況。建議觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，1月22日，氧化鋁2402低開收跌，報收於3199（-39）元/噸，較前一交易日跌1.2%，成交量46243萬手（+6108手），持倉量30414手（-3626）。
現貨端，1月22日，氧化鋁現貨價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3230元/噸、3380元/噸、3380元/噸、3360元/噸、3330元/噸、3730元/噸，山東均價上漲5元/噸，其餘地區價格均未變。據Mysteel了解，貴州某企業因礦源供應問題計劃2月停產25天，日產量1800-1900噸；廣西某企業開始停產一周；礦源問題市場關注度較高，短中期仍為制約因素，部分中小企業受制於鋁土礦供應，有可能逐步停產；雨雪天氣來襲，運輸或有一定影響。
重要數據：Wind數據，1月18日，氧化鋁港口庫存16萬噸，較1月11日增2.9萬噸；
觀點邏輯：全國鋁廠運行穩定，暫無增減產消息；冬季環保政策變動較多，氧化鋁生產穩定性易受影響，幾內亞柴油供應緊張局面得到進一步緩解，貴州某氧化鋁廠計劃2月停產25天，廣西某企業停產1周，現貨流通偏緊，價格較為堅挺，整體期價下降空間或有限。生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤，未有持倉者觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議