上一交易日SMM鋁現貨價報18830元/噸，相較前值上漲0元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤衝高後回落，夜盤小幅低開後窄幅震蕩。海外宏觀方面，市場對美聯儲近期降息預期持續減弱，短期美元指數下行動能不足，但貨幣政策轉向寬松方向未變，中長期趨勢向下。國內方面，最新經濟數據顯示國內需求增長動能仍有待改善，昨日LPR為維持不變，貨幣政策寬松仍較為謹慎。但整體政策信號積極，經濟復蘇趨勢未變。供給方面，市場對氧化鋁環保限產擔憂階段性緩和，但未來或仍有反復，氧化鋁價格預計將持續波動。但價格已處偏高水平，趨勢性向上動能不足。而電解鋁供給剛性，疊加雲南枯水季期間，產量易下難上，電解鋁供給約束仍較為明確。需求方面，在地產刺激政策的推動下，地產竣工回落幅度或好於預期，疊加“三大工程”需求發力，且新能源板塊用鋁量仍將保持樂觀，下遊開工整體表現尚可。庫存方面，目前仍處於歷史極低水平，累庫壓力較小。綜合來看，受美元階段性走強以及新增利多不足的影響，鋁價向上動能不足，但目前已經有了較為充分的回調，進一步向下空間不足。而在供給約束及低庫存結構延續的情況下，鋁價下方支撐不斷強化。