宏觀及政策方面：美國經濟較強韌，美聯儲官員言論偏鷹，降息預計後延；中國2023年度GDP增速5.2%，宏觀調控低於預期；供給方面：中國電解鋁產能運行平穩，維持於約4200萬噸/年水平，暫無減復產信息；1月18日當周全國電解鋁周產量80.78萬噸，較上一周上升0.01萬噸，周產量基本保持穩定；需求方面：本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率60.8%，較前一周下降0.1%；目前處於下遊消費傳統淡季，環保問題仍有可能反復，隨著春節臨近，後續需求有可能進一步減弱，開工率大幅反彈可能較低；庫存方面：本周鋁錠庫存再度去化，1月18日，國內鋁錠社會庫存升至45.7萬噸，較前一周下降1.8萬噸，處於歷史低位；全國鋁棒庫存總計8.39萬噸，較前一周增0.01萬噸，關注後續鋁錠庫存變化情況；綜上，美經濟表現出韌性，美聯儲官員言論偏鷹，降息預期延後，美元指數反彈，而中國降息未至，宏觀調控低於預期；全國電解鋁運行產能維持平穩，短期暫無增減信息；消費淡季，臨近春節，下遊消費有面臨進一步走弱壓力；鋁錠庫存繼續去化，絕對值處於歷史同期低位，對於期價有一定支撐，繼續下降空間或受限；環保因素及礦源供應掣肘問題致使原料氧化鋁價格堅挺；關注鋁錠累庫和氧化鋁後續基本變動情況。
操作建議：觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸；風險因素：需求超預期，擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期