LME上一交易日收於2232，日漲77或3.57%。供應端運行產能持穩，進口窗口保持打開；需求端華東華南仍延續去庫，預計隨著進入春節前假期階段，本周大概率開始累庫，累庫幅度在4-5w附近，關注兌現情況。現貨升貼水方面，到貨及進口流入衝擊下華東現貨升水走弱；鋁棒加工費再次轉弱。國內成本端，煤炭價格基本持穩，炭塊價格弱勢下跌，氧化鋁現貨價格持穩、期貨夜盤受歐盟對俄鋁進口禁運消息刺激跟隨倫鋁大幅拉漲，漲幅達2.8%。海外方面，歐美現貨升水上行，成本端歐洲天然氣價格持穩，電價繼續下跌。
投資策略：多頭建議持有，關注累庫兌現情況；關注borrow頭寸年底附近的建倉機會；關注內外反套機會，但現階段比價較高不適合參與。
風險提示：雲南二次減產超預期、氧化鋁缺口導致的減產擴大。