核心觀點：制裁消息疊加宏觀情緒回暖，鋁價反彈運行
主要邏輯：
（1）美國1月Markit制造業PMI初值50.3，預期47.9，前值47.9。美元指數先抑後揚，整體收跌0.28%收於103.26；兩年期美債收益率回升0.7bp收於4.392%，十年期美債收益率回落4.8bp收於4.18%。
（2）中國人民銀行表示，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。1月25日將下調支農小再貸款、再貼現利率，從2%下調到1.75%。央行與金融監管總局提出，做好經營性物業貸款管理，滿足房地產企業合理融資需求。
（3）據英國金融時報：歐盟對俄羅斯新的制裁措施將側重於將更多個人和企業列入資產凍結和旅行禁令名單，不太可能包括波蘭和波羅的海國家所要求的禁止從俄羅斯進口鋁。
（4）截至1月24日，鋁期貨倉單26105噸，日環比減少899噸；LME鋁庫存546325噸，日環比減少2000噸。
（5）截至1月24日，華東地區現貨對02合約報升水50元，日環比-10；中原地區現貨報升水10元/噸，日環比-10；華南地區升水190元，日環比-5。
（6）LME鋁跌0.45%報2222.0美元/噸，滬鋁03合約昨日上漲1.87%收於19025元/噸，夜盤回落0.47%收於18935元/噸。宏觀方面，美制造業PMI表現仍好於預期，通脹或仍具有相當的韌性，繼續打壓降息預期，美元日內先抑後揚。國內多部委密集發聲，央行降準0.5個百分點釋放流動性，制定政策滿足房企融資需求，國內情緒繼續改善。基本面上，氧化鋁企業開工仍受礦石和能源供應擾動，短期仍維持緊平衡格局。國內冶煉端維持相對平穩，原鋁進口窗口持續打開，後續仍有進口貨源流入，消費端整體處在淡季格局，下遊備貨意願受鋁價波動影響明顯，下遊仍以剛需採購為主，預計接下來將進入季節累庫階段。短期鋁價受俄鋁制裁消息影響反彈明顯，但核心驅動還是在於國內宏觀預期的好轉，預計鋁價延續反彈，前空離場觀望，短多以18700-18800區間為保護。
市場研判：預計鋁價延續反彈，前空離場觀望，短多以18700-18800區間為保護。
金國強
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