【個人觀點】鋁：暫觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：期價或有一定支撐，生產企業逢高賣出套保，未有持倉者觀望。
【宏觀及政策消息】
■央行：2月5日降準0.5個百分點，釋放1萬億元流動性；1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25%。
■證監會：把公平性放在更加突出位置，健全適合國情市情的量化交易監管制度；大力推進上市公司通過加大分紅等方式回報投資者；對於欺詐發行等嚴重違法行為，堅決重拳打擊，讓其“傾家蕩產、牢底坐穿”。
■美國1月制造業PMI錄得50.3，為15個月新高；服務業PMI錄得52.9，為7個月新高。
【市場動態】
鋁：
期貨端，1月24日，滬鋁2403高開高走，報收於19025（+350）元/噸，較前一交易日漲1.87%，成交量19.7萬手（+80761），持倉量20.5萬手（+3001）。
現貨端，1月24日，佛山均價19110（+230）元/噸，畏高情緒增加，成交轉弱；華東均價18980（+230）元/噸，成交有限；中原均價18940（+230）元/噸，流通較緊，成交較活躍，貼水30-50元/噸左右。主要消費地加工費下調弱勢，下遊需求弱，提前放假，成交清淡。
重要數據：1、Mysteel數據，1月22日，鋁錠社會庫存42.1萬噸，較1月18日降0.1萬噸。 2、Mysteel數據，1月22日，鋁棒社庫10.85萬噸，較1月18日上漲1.5萬噸。
觀點邏輯：美經濟表現出韌性，美聯儲官員言論偏鷹，中國準備降準，宏觀情緒有所上升；全國電解鋁運行產能維持平穩，短期暫無增減信息；消費淡季，臨近春節，下遊消費有面臨進一步走弱壓力；鋁錠庫存繼續去化，絕對值處於歷史同期低位，對於期價有一定支撐，繼續下降空間或有限；環保因素及礦源供應掣肘問題致使原料氧化鋁價格堅挺；關注鋁錠累庫和氧化鋁後續基本變動情況。建議暫觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，1月24日，氧化鋁2402低開高走，報收於3315（+80）元/噸，較前一交易日漲2.47%，成交量54772萬手（+33669手），持倉量38535手（+5023）。
現貨端，1月24日，氧化鋁現貨價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3250元/噸、3380元/噸、3380元/噸、3360元/噸、3335元/噸、3730元/噸，山東均價上漲20元/噸，其餘地區價格均未變。據Mysteel了解，貴州某企業因礦源供應問題計劃2月停產25天，日產量1800-1900噸；廣西某企業開始停產一周；礦源問題市場關注度較高，短中期仍為制約因素，部分中小企業受制於鋁土礦供應，有可能逐步停產；臨近春節，氧化鋁運輸或有一定影響。
重要數據：Wind數據，1月18日，氧化鋁港口庫存16萬噸，較1月11日增2.9萬噸；觀點邏輯：全國鋁廠運行穩定，暫無增減產消息；冬季環保政 策變動較多，氧化鋁生產穩定性易受影響，幾內亞柴油供應緊張局面得到進一步緩解，貴州某氧化鋁廠計劃2月停產25天，廣西某企業停產1周，現貨流通偏緊，價格較為堅挺，整體期價下降空間或有限。生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤，未有持倉者觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579