LME上一交易日收於2222，日跌10或0.45%。供應端運行產能持穩，進口窗口保持打開；需求端華東華南仍延續去庫，隨著進入春節前假期階段，關注累庫情況。現貨升貼水方面，低庫存仍是市場主基調，但逢高出貨積極性也有所提升，整體現貨升水走弱；鋁價大漲鋁棒加工費大幅走弱。國內成本端，煤炭和炭塊價格基本持穩、氧化鋁價格方面，山東氧化鋁現貨價格繼續補漲，西南升水成交帶動貴州氧化鋁現貨價格上漲、期價小幅回調。海外方面，日本現貨升水上行，美國現貨升水下滑，成本端歐洲天然氣價格和電價小幅上漲。
投資策略：多頭建議持有，關注累庫兌現情況；關注borrow頭寸年底附近的建倉機會；關注內外反套機會，但現階段比價較高不適合參與。
風險提示：雲南二次減產超預期、氧化鋁缺口導致的減產擴大。
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