核心觀點：鋁錠庫存仍延續去庫，鋁價震蕩運行
主要邏輯：
（1）美國四季度實際GDP年化季環比初值 3.3%，預期 2%，前值 4.9%；核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比初值 2%，預期 2%，前值 2%。歐洲央行第三次維持利率不變，強調四季度歐洲經濟可能停滯不前，2024年通脹可能進一步下降。美元指數收漲0.22%收於103.48；兩年期美債收益率回落8.6bp收於4.306%，十年期美債收益率回落5.8bp收於4.123%。
（2）據SMM，西南地區某氧化鋁廠，受當地焙燒用天然氣供氣限制，計劃停產一臺焙燒爐，初步計劃停產5天。
（3）據SMM，調研獲悉，雖然臨近春節，但由於市場需求清淡，鋁板帶箔下遊企業春節備貨意願並不強烈，近期訂單及出貨量依然處於相對低位。
（4）據SMM，1月25日鋁錠社會庫存43.7萬噸，周環比下降0.4萬噸；鋁棒社會庫存11.07萬噸，周環比增加2.69萬噸。
（5）截至1月25日，鋁期貨倉單25981噸，日環比減少124噸；LME鋁庫存545050噸，日環比減少1275噸。
（6）截至1月25日，華東地區現貨對02合約報升水40元，日環比-10；中原地區現貨報貼水20元/噸，日環比-30；華南地區升水185元，日環比-5。
（7）LME鋁漲0.45%報2232.0美元/噸，滬鋁03合約昨日下跌0.84%收於18865元/噸，夜盤反彈0.66%收於18990元/噸。宏觀面看，美四季度GDP增速仍好於預期，美元日內整體維持偏強震蕩。國內多部委密集發聲，央行降準0.5個百分點釋放流動性，制定政策滿足房企融資需求，國內市場情緒改善顯著。基本面上，氧化鋁企業開工仍受礦石和能源供應擾動，短期仍維持緊平衡格局。國內冶煉端維持相對平穩，原鋁進口窗口持續打開，後續仍有進口貨源流入，消費端整體處在淡季格局，下遊備貨意願受鋁價波動影響明顯，華東現貨成交一般。鋁棒庫存明顯積累，鋁錠受鋁水比例和新疆發運等因素周內仍維持去庫。預計國內情緒回暖下鋁價延續反彈，短多以18700-18800區間為保護，前空離場觀望。
市場研判：預計鋁價延續反彈，前空離場觀望，短多以18700-18800區間為保護。
金國強
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