【個人觀點】鋁：暫觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：期價或有一定支撐，生產企業逢高賣出套保，未有持倉者觀望。
【宏觀及政策消息】
■據Mysteel調研了解，近期重慶受極寒天氣影響，萬州區天然氣公司為保民生，減少工業用氣輸送。當地氧化鋁企業計劃28日開始停產一臺焙燒爐，預估影響產量4000噸/日，停產周期5天左右，後期焙燒產量會有所追溯，但是短期提貨貨運困難。
■金十數據整理：昨日今晨重要新聞匯總（1月26日）n金融監管總局：將進一步優化首付比例、貸款利率等個人住房貸款政策；近期將召開相關工作部署會，更加精準支持房地產項目合理融資需求。
■金融監管總局：已取消外資參股、收購、增資金融機構的股權比例限制。
■消息人士：歐洲央行對3月轉向持開放態度，若數據允許6月可能降息。
■美國第四季度GDP超預期增長3.3%，預期2.0%，前值4.9%。
■美國至1月20日當周初請失業金人數21.4萬人，預期20萬，前值18.9萬。
【市場動態】
鋁：
期貨端，1月25日，滬鋁2403高開低走，報收於18865（-160）元/噸，較前一交易日跌0.84%，成交量15萬手（-47824），持倉量19萬手（-14084）。
現貨端，1月25日，佛山均價19050（-60）元/噸，現貨較堅挺，成交尚可；華東均價18920（-60）元/噸，庫存去化，交投偏弱；中原均價18850（-90）元/噸，環保擔憂再起，剛需接貨為主，貼水40-80元/噸左右。主要消費地加工費下調弱勢，下遊需求弱，提前放假，成交清淡。
重要數據：1、Wind數據，1月25日，鋁錠社會庫存43.5萬噸，較1月22日降0.4萬噸。 2、Wind數據，1月25日，鋁棒社庫10.75萬噸，較1月22日上漲0.54萬噸。
觀點邏輯：美經濟表現出韌性，美聯儲官員言論偏鷹，中國準備降準，宏觀情緒有所上升；全國電解鋁運行產能維持平穩，短期暫無增減信息；消費淡季，臨近春節，下遊消費有面臨進一步走弱壓力；鋁錠庫存繼續去化，絕對值處於歷史同期低位，對於期價有一定支撐，繼續下降空間或有限；環保因素及礦源供應掣肘問題致使原料氧化鋁價格堅挺；關注鋁錠累庫和氧化鋁後續基本變動情況。建議暫觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，1月25日，氧化鋁2403低開低走，報收於3282（-33）元/噸，較前一交易日跌1%，成交量28302萬手（-26470手），持倉量38358手（-177）。
現貨端，1月25日，氧化鋁現貨價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3260元/噸、3380元/噸、3380元/噸、3400元/噸、3365元/噸、3730元/噸，山東均價上漲10元/噸，廣西均價上漲40元/噸，貴州均價上漲30元/噸，其餘地區價格均未變。據Mysteel了解，重慶某企業計劃28日停產一臺焙燒爐，預估影響5天，影響日產量4000噸；礦源問題市場關注度較高，短中期仍為制約因素，部分中小企業受制於鋁土礦供應，有可能逐步停產；臨近春節，氧化鋁運輸或有一定影響。
重要數據：Wind數據，1月25日，氧化鋁港口庫存15萬噸，較1月18日降1萬噸；觀點邏輯：全國鋁廠運行穩定，暫無增減產消息；冬季環保政策變動較多，氧化鋁生產穩定性易受影響，幾內亞柴油供應緊張局面得到進一步緩解，貴州某氧化鋁廠計劃2月停產25天，廣西某企業停產1周，重慶某企業計劃停產5天，現貨流通偏緊，價格較為堅挺，整體期價下降空間或有限。生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤，未有持倉者觀望。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579