26日隔夜滬鋁主力2403收盤報19215漲180，LME三月鋁收盤報2258漲26，現貨方面，26日SMM華東現貨鋁錠報19120漲210升水40持平。供需平淡，無錫市場報價貼水10下調至均價，節前高升水，持貨商畏高，變現情緒較強，佛山現貨成交貼水20至貼水50.
宏觀方面，1月28日，證監會表示，為貫徹以投資者為本的監管理念，將進一步優化了融券機制，加強對限售股出借的監管，進一步穩定股市指數和投資者信心。
供應方面，電解鋁產能運行平穩，截止至1月21日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4220.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁棒大幅累庫，鋁錠暫未明顯累庫，25日周四SMM鋁錠庫存報43.7萬噸，較上周四下降0.4萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存11.65萬噸，較上周四增加2.3萬噸。
進出口方面，12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，2023年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸，同比增長4%，環比微增；1-12月累計出口567.52萬噸，同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。
成本方面：陽極價格繼續回落，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據阿拉丁獲悉，山東某鋁廠2023年12月預焙陽極採購基準價環比11月下跌100元/噸，執行現貨價4028元/噸，承兌價格為4045元/噸。
鋁邏輯及策略建議：近期股市情緒反轉，利好市場情緒；基本面上臨近假期，但鋁錠庫存增量有限，市場看漲情緒較強，中長期經濟復蘇、需求回升，供應缺口仍存，下方支撐交強，建議逢低做多。
氧化鋁方面，26日氧化鋁主力2403合約收盤報3243跌19，山西三網均價報3395持平。現貨供應依舊偏緊，成交價格堅挺，期價貼水支撐較強。
成本端，根據阿拉丁數據，12月全國氧化鋁加權平均完全成本為2663元/噸，環比增加21元/噸，近期利潤狀況有所改善。
供需方面，電解鋁開工進入平穩階段，需求整體平穩，近期節前備貨；供應方面，山西鋁土礦工業恢復，部分氧化鋁廠生產恢復，據鋼聯調研，累計恢復產能約110萬噸，整體供應依舊偏緊。
庫存方面，25日上期所氧化鋁倉庫倉單13.36萬噸下降0.06萬噸，廠庫倉單1200噸持平。新疆炬申倉庫交割庫擴容5萬噸至10萬噸。
氧化鋁邏輯及策略建議：生產趨於恢復，供應緊張局面將有所改善，近期臨近假期，現貨成交偏少，現貨利好支撐有限，預計氧化鋁價格整體震蕩偏弱，建議區間操作。