銅：銅價走高而需求減弱
觀點：震蕩
重要信息：據SMM調研，目前精銅桿廠企業普遍表示，今年下遊備庫訂單少於去年，尤其在銅價受刺激政策影響維持高位運行後，企業表示訂單有明顯減少，消費情況走弱，24年精銅桿備庫量料也將減少。
邏輯：
1、昨日買方市場需求延續不佳，上周因訂單表現不佳，部分下遊企業已陸續完成年前備庫，備貨力度不及往年同期，同時由於備貨進入尾聲，年前需求更加偏空。
2、上周銅價上漲也對需求產生不利影響，精銅桿企業的訂單表現明顯下滑。
3、周一國內銅庫存為9.2萬噸，較上周四增加1.2萬噸，目前已經進入累庫周期，預計直至春節前，國內銅庫存將持續增加。
策略：上周銅價因央行降準消息而走高，對下遊企業影響較大，需求明顯轉弱，預計銅價將呈現震蕩走勢。
風險提示：美元指數、國內經濟刺激力度、補庫力度。
鋁：累庫進入尾聲
觀點：震蕩
重要信息：此前傳聞稱，歐盟可能在2月底出臺第13批制裁措施，並進一步限制進口俄羅斯金屬鋁。對此傳聞，俄鋁的一位代表回應到，由於其全球物流選擇，它可以提供可靠的鋁來源。
邏輯：
1、周一國內鋁錠社會庫存合計46.7萬噸，周度環比增加3.0萬噸，目前市場已進入累庫階段。
2、上周鋁加工企業開始備貨，目前備貨基本處於尾聲，現貨市場的實際需求正在逐步轉淡。
3、電解鋁供需基本面未有太大變化，產量維持穩定，下遊企業開工率略有走弱。
策略：下遊備貨進入尾聲，需求轉弱，預計電解鋁價格將呈現震蕩走勢。
風險提示：鋁錠庫存變化、節前消費需求變化。