隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2403收於3242元/噸，漲幅0.25%，持倉增倉832手至40885手。滬鋁震蕩偏弱，AL2403收於19005元/噸，跌幅0.18%。持倉減倉817手至17.86萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3351元/噸。鋁錠現貨收至升水20元/噸，佛山A00報價漲至19120元/噸，無錫A00貼水50元/噸。下遊鋁棒加工費臨沂持穩，其他多地下調20-60元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費下調99元/噸；鋁合金ADC12上調50元/噸，ZLD102/104及A380持穩，A356下調50元/噸。氧化鋁現貨升水隱含頻繁限產情緒成分，近期盤面受到現貨影響、資金謹慎存在一定支撐，建議理性控制倉位、短期考慮正套、不宜單邊追跌。重點關注河南三門峽礦山復墾結束時點，如果能盡快落實，氧化鋁下行通道仍較為順暢；臨近春節假期，下遊加工端大多存在提前備貨和放假安排，近期出現搶開工和集中完成訂單的情況，實際終端表現偏弱。在鋁水下調和社庫累庫的預期下，電解鋁升水格局有望緩解，注意節前去庫長周期表現已超過市場此前預期，若後續累庫不及預期，警惕價格存在回漲的預期修正。