上一交易日SMM鋁現貨價報19010元/噸，相較前值下跌80元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤微幅走弱，夜盤收復跌幅，整體窄幅震蕩。海外宏觀方面，美聯儲議息會議本周召開在即，市場情緒延續謹慎，美元窄幅震蕩。本次降息概率較低，但未來降息時點仍存不確定性，關注會後講話。國內方面，需求動能不足問題仍存，但穩增長政策在持續加碼，昨日多地放松地產限購政策。供給方面，新增驅動有限，氧化鋁開工率預計仍將受天氣因素影響出現反復，而電解鋁方面，在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。需求方面，短期受節假日因素的影響，交投較為清淡，但在宏觀刺激政策下，中期仍存樂觀預期。庫存方面，電解鋁庫存本周出現反彈，但仍處低位，淡季累庫程度不及預期。綜合來看，在前期的連續上漲後，短期內新增驅動減弱，進一步上行動能放緩。但低庫存將為鋁價提供向上彈性，下方支撐明確，易漲難跌。