核心觀點：美國非農就業超預期，鋁價承壓震蕩
主要邏輯：
（1）1月非農就業非農就業人口增加35.3萬人，遠高於預期18萬人，失業率維持在3.7%不變，低於預期3.8%。1月非農表現強勁，令降息預期繼續修正。美元指數上漲0.88%於103.97，突破短期震蕩平臺；兩年期美債收益率回升14.9bp收於4.366，十年期美債收益率回升13.7bp收於4.024%。
（2）據SMM，2月2日當周，全國氧化鋁周度開工率較上周下滑0.97%至78.31%，山東、廣西、河南呈現不同程度小幅減產。
（3）據SMM，2月2日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周下跌4.2個百分點至55.5%。
（4）截至2月2日，鋁期貨倉單24953噸，較前一日減少25噸；上期所庫存106165噸，較上周增加4628噸；LME鋁庫存533475噸，日環比減少2100噸。
（5）截至2月2日，華東地區現貨對02合約報貼水20元/噸，日環比-10；中原地區現貨報貼水120元/噸，日環比+50；華南地區平水，日環比持平。
（6）LME鋁跌0.56%報2236.5美元/噸，滬鋁03合約周五收跌0.48%收於18810元/噸，夜盤小幅反彈0.32%收於18870元/噸。宏觀方面，美國1月非農表現超預期，降息預期繼續回擺，美元指數與美債收益率雙雙反彈，利空有色板塊。基本面上，國內冶煉端維持相對平穩，原鋁進口利潤收窄，進口貨源流入節奏放緩。消費端臨近長假淡季特徵明顯，上周鋁錠開始確認季節性累庫，鋁棒庫存延續快速積累，鋁棒加工費維持低位運行，下遊開工率繼續走低，三大消費地現貨升水承壓運行，指向淡季下消費轉弱。短期驅動有限，長假期間不確定性較多，觀望為宜。
市場研判：建議節前降低倉位，觀望為宜。
金國強
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