銅：銅價或震蕩偏弱
觀點：震蕩偏弱
重要信息：SMM調研，華北部分地區如天津、山東，因多數企業1月有檢修安排，其餘企業產銷量或受到下遊備庫明顯帶動，但也集中在大企業。有精銅桿廠表示，現在基本沒有中小型企業備庫增量。
邏輯：
1、1月SMM中國精煉銅產量為96.98萬噸，環比下降2.96萬噸，但降幅低於市場預期。後續精煉銅實際產量需要看冶煉廠排產計劃。
2、下遊基本已經進入放假節奏，跨省物流也陸續暫停，現貨市場交投較為冷清。
3、周一國內銅庫存繼續增加，目前已經進入累庫階段，預計直至春節前，國內銅庫存將持續增加。
策略：目前下遊企業補庫基本已經結束，周一國內銅庫存繼續增加，預計銅價將呈現震蕩偏弱的走勢。
風險提示：美元指數、國內經濟刺激力度。
鋁：需求轉弱，鋁價或震蕩偏弱
觀點：震蕩偏弱
重要信息：SMM獲悉，近期鋁板帶箔下遊客戶對節後需求預判存在分歧，部分企業認為節後消費有望迎來明顯好轉，更多企業認為消費短期難以出現較大幅度回暖。
邏輯：
1、上周國內電解鋁周度產量為80.7萬噸，與上上周基本持平，產量維持穩定。節後雲南電解鋁廠小幅復產存在可能性。
2、臨近春節假期，下遊需求進一步轉弱，現貨市場成交表現較弱。
3、周一國內鋁錠庫存為47.5萬噸，周度環比增加0.8萬噸。鋁錠庫存緩慢回升，但目前處於往年同期的低位。
策略：需求預期偏悲觀，鋁價或呈現震蕩偏弱的走勢。
風險提示：鋁錠庫存變化、節後消費需求變化。