上一交易日SMM鋁現貨價報18920元/噸，相較前值上漲150元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面，市場對降息預期修正，美元指數短期驅動有限，關注節假日期間經濟數據表現。國內方面，需求動能不足問題仍存，但穩增長政策在持續加碼，市場預期有所改善。供給方面，新增驅動有限，氧化鋁開工情況有所好轉，但仍將受到天氣擾動，價格波動持續。而電解鋁方面，在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。需求方面，下遊逐步放假，市場交投較為清淡，但在宏觀刺激政策下，中期仍存樂觀預期。庫存方面，電解鋁庫存持續抬升，但累庫節奏偏緩，目前仍處低位。綜合來看，鋁價短期內基本面新增驅動有限，在供給約束及低庫存結構下，價格下方存支撐。但節假日期間美元存在不確定性，或對價格形成擾動。